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利率变动对股价的影响
2008-1-18 来源:互联网 字号:【

对股价的影响 对于股价的影响最敏锐者莫过于金融因素。在金融因素中,利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。一般来讲,利率下降时,股票价格就上涨,利率上升时,股票价格就下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市场的关系,也就成为股票投资者据以购买和出售股的重要依据 。

为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢?这主要有3个原因:利率的上升, 不仅会增加公司的借款成本,而且还会使公司难以获得必需的资金,这样,公司就不得不削减生产规模,而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此,股票价格会下跌。反之,股票价格就会上涨。利率上升时,投资者评估股票价格所用的折现率也会上升,股票价值因此会下降,从而,也会使股票价格相应下降;反之,利率下降时,股票价格则会上升。 利率上升时,一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券,从而会减少市场上的股票需求,使股票价格出现下跌。反之,利率下降时,储蓄的获利能力降低,一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市,从而,增大了股票需求,使股票价格上升。 上述利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形。我们也不能将此绝对化。在股市发展的历史上,也有一些比较特殊的情形。当形势看好,股票行情暴涨的时候,利率的调整对股价的控制做手就不会很大。同样,当股市处于暴跌的时候,即使出现利率下降的调整政策,也可能会使股价回升乏力。美国在1978年就曾出现过利率和股票价格同时上升的情形。当时出现这种异常现象主要有两个原因:一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世界上的地位和控制通货膨胀的能力抱有信心;二是当时股票价格已经下降到极低点,远远偏离了股票的实际价值,从而使大量的外国资金流向了美国股市,引起了股票价格上涨。在香港,1981年也曾出现过股价和利率水准同步回落的情形。当然,这种利率和股票价格同时上升和同时回落的现象至今为止还是比较少见的。既然利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形,那么投资者就应密切关注利率的升降,并对利率的走向进行必要的预测,以便在利率变动之前,抢先一步就对股票买卖进行决策。对利率的升降走向进行预测,在我国应侧重注意如下几个因素的变化情况:贷款利率的变化情况。由于贷款的资金是由存款来供应的,因此,根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。市场的景气动向。如果市场过旺,物价上涨,国家就有可能采取措施来提高利率水准,以吸引居民存款的方式来减轻市场压力。相反的,如果市场疲软,国家就有可能降低利率水准的方法启动市场。资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的利率水准。国际金融市场的利率水准,往往也能影响国内利率水准的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中,金钱是没有国界的,如果海外利率水准低,一方面会对国内的利率水准产生影响,另一方面,也会引致海外资金进入国内股市,拉动股票价格上扬。反之,如果海外水准上升,由会发生与上述相反的情形。

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