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陈晓生揭秘牵牛大法
2007-11-5 来源:互联网 字号:【

不能不为融通动力先锋基金经理陈晓生的眼光和韧劲所打动。多年的投资记录表明,他不但善于寻找大牛股,而且拿得住,在一些股票上挣了30多倍,中国船舶、深发展、南方航空、N中信等重仓股均为融通动力先锋以及日兴黄河基金的持有人创造了丰厚的收益。

  "首先你要找到这些大牛股,然后还要守得住,好股票你要伴随它一起调整,这是挣大钱必须付出的代价。陈晓生的经验之谈也许会触痛很多股民,中信证券、深发展、沪东重机等股票曾经被多少股民买过,但有多少人能守到最后呢?

  牵"牛"大法

  "南方航空,我是3块多的成本,中信证券,我是3块多开始参与,沪东重机,我7块多的成本。"陈晓生最开心的事就是从任QFII日兴黄河A股基金模拟组合经理开始,他找到了一批大牛股。

  他很乐意借助记者的笔与投资者一起分享选股的经验。他说,当时他认为两类投资机会有较大收益,一是结构性成长的机会。结构性成长机会与周期性机会不同,后者是行业一好就挣大钱,行业不好就又亏钱,而结构性成长是今年挣一个亿,明年挣二个亿,后年挣三个亿,可能两三年后再回调一下,但趋势是不断向上的,不可逆的。

  他以证券类股票为例:牛市来了,证券经纪业务收入高了,这是个周期性的波动,但此时证券业务会有两个结构性变化。首先是行业经营范围的扩张,原来只能做股票经纪,现在可以做权证业务,以后还可以做融资融券、股指期货,另外一个结构性变化是原来市场的资本化率很低,现在蛋糕在做大,资本化率再回到以前的状态也是不可能的。  他强调说,如果股票处于结构性增长的开始阶段同时又是周期性的低谷,那这样的股票是最有爆发力的。广船国际、沪东重机、中信证券的出现都属此类。陈晓生判断说中国最后会成为全球造船的老大,中国造船业彼时也还处于周期性低谷,于是果断建仓,现在的广船国际已经达到了每股84元,沪东重机(现名中国船舶)已经攀上了200元的高峰。

  另一类投资机会就是由差变好的公司,他认为选择这类公司重仓持有也是比较好的盈利模式,一般对其预期回报率会有10倍。全球最著名的共同基金经理彼得 ·林奇,一生中最成功的机会就是投资了处于低谷中的克莱斯勒,在其身上赚了60多倍。陈晓生说,如果一个企业原来辉煌过,后来由于各种原因变差了,如果有一次机会让他由差变好,那么这个企业的爆发力是非常强的。但这种投资要取得成功必须满足两点,第一是这个由差变好的公司原来是非常成功的,有历史底蕴和渴望复兴的欲望,第二是由差变好的时候,其所处的行业一定要非常好,不然这个公司要爆发起来也难有大戏。

  实际上,能够牵到这些牛,真的是需要前瞻性的研究。陈晓生之所以能抓住广船国际、沪东重机这些股票,在于他从2000年就开始研究装备制造业,而当时媒体还没有出现装备制造业这样的词语。

  讲到这里,陈晓生介绍了他投资的三个层次,一是看企业与产业的比值,这时候评判上市公司值不值得投资主要是看市值,当年他之所以重点投资沪东重机就在于其市值当时只有几十亿,与全球最大的造船厂市值相去甚远,这样就会发现这只股票相当便宜。陈晓生当时重仓业绩并不突出的南方航空也是基于此种考虑,二是当企业的成长性表现出来后,就要看PEG,当成长性比较稳定或者成长性开始回落以后,才是看市盈率和市净率来对企业进行估值。他强调说,在任何时候都用市盈率高低来指导投资是不合适的做法。

  好股票要陪它一起调整

  "好股票要拿得住。"陈晓生说,"要相信自己的眼光,当认为判断没有出现偏差,就必须伴随它一起调整,拿定它,时间最后给你的回报会远远补偿你的付出。只有忍住了,才有可能两年半就挣30倍。"

  天下的聪明人多的是,一看股票赚了一波,可能会出现调整,马上选择卖出,他们认为这样做可以提高资金效率,同时规避损失,如果股票再有上涨趋势,还可以重新买入持有。

  陈晓生认为这种做法是耍小聪明,吃大亏,因为卖出之后,多半是买不回来的,一旦看到股票创出新高,比自己当初卖的价还高,这时候手会发软,会犹豫。在过去一段时间里,融通动力先锋的重仓股南方航空在很短一个月内涨了一倍,从投资的角度来看,普通投资者都知道这个位置要展开调整,否则就很难涨上去,但他并没有减持,果然,南方航空在完成一轮调整之后又创新高。

  陈晓生说,任何一只股票的调整都会给大家带来心理压力,这是挣大钱必须付出的代价。股票从3块钱涨到100块,它有可能会遵循这样一个过程,即先从3 块钱涨到18块,再用七八个月的时间调到11块钱,然后再涨上来。在这七八个月的时间里,会跌去三分之一,而在这个期间,很多股票都可能在上涨,这种情况下,大多数人是拿不住股票的,会卖掉它去追别的股票,因为不能忍受中间如此巨大的调整,很多人挣不到这30倍。

  之所以有这样的信念,在于他相信时间是好股票的朋友。今年1月中旬到5月中旬,低价题材股成为市场的主力,蓝筹股股价趴着不动。陈晓生在外面反复与别人交流的观点是,从1000点起来这一波是大的牛市,牛市里质地优良的个股和低价题材股都有表现的机会,但表现的方式不一样,低价题材股很短的时间里上涨幅度很大,但是结束的时候也会很快,投资者一旦从中跑不出来就会被套住,这种股票不是大资金的朋友。对于好股票来说,时间是它的朋友,持有它的时间越长,挣大钱的概率就会越高,赔钱的概率就会越小,上涨-调整-反复创出新高,是其经典的运动模式。 奥运以后会更好

  在记者的印象中,陈晓生一直对市场非常乐观。在2006年10月融通动力先锋发行之时,他就对年底行情非常乐观,与不少市场人士对于年底资金的惯性担忧形成了反差,当时他认为伴随着外国资本的大量进入,中国A股市场正从一个国内市场变成国际市场,年底资金面的老问题将不复存在。

  在这一次的采访中,他又给出了一个与市场判断有强烈反差的观点。不少人士认为,中国的这一轮牛市将在奥运前后结束,所以留给投资者的黄金时间并不多。陈晓生则认为,以前举行奥运会的很多国家在举办奥运之前,世界对它们就已经很了解了,但中国不一样。中国所处的状态是,中国已经比较了解世界了,而世界还不太了解中国,所以通过举办这次奥运会,可以使得全世界真正认识到中国已经变成一个多么发达、多么开放的国度。老外的观念与中国人不一样,中国人落叶归根的意识很强,但老外如果发现中国好,会跑到这里来开拓事业,所以今后的国际交流会比现在更加深入,中国有很多企业在此过程中会演变成一个真正的国际化企业。

  陈晓生的看法给大家提供了一个投资股票的新视角,比如中国的房地产原来只是给中国人住,以后还会有一大块提供给老外住,所以中国的房地产显然还有机会。航空板块也会从中受益。

  □基金小资料

  融通动力先锋基金,基金代码161609,契约型开放式基金,成立于2006年10月10日,截至2007年9月6日的累计净值为2.815。在晨星评级的138只股票型基金中最近半年总回报率名列第四,最近一月的总回报率名列第三。投资者可在工商银行、招商银行、上海银行及各大券商处购买。

  陈晓生 1972年生,经济学硕士,10年以上证券从业经验。曾就职于中信集团,中大投资管理有限公司,历任证券投资部交易员、期货业务负责人、股票投资经理助理、股票投资经理。 2003年2月加入融通基金管理有限公司,历任融通新蓝筹基金经理助理、机构理财部投资经理、副总监。现任机构理财部总监、日兴黄河基金融通模拟组合组合经理、融通动力先锋基金基金经理、融通蓝筹成长基金基金经理。

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