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交运行业:航空股这一波炒什么?
2015-3-17 来源:互联网 字号:【

交运行业:航空股这一波炒什么?

就运营看,今年春运行业需求、客座率、裸票同比分别增长 14%、0.04 和下降 0.9%,整体需求不错,但相比 2014 年春运略低。那么为什么今年一季度公司盈利会这么好?核心因素还是油价。而且随着春运开始国内线燃油附加费的取消征收,也是航空公司在旺季需求饱满的时段更进一步享受了成本端对冲消失带来的额外边际效应提升。而对于这样的效应在淡季运营的提振作用,我们认为的确会激发出一部分对票价敏感性的低端需求,但还不能成为提振需求的核心因素。去年 4 季度到今年春运前的大部分淡季时段中行业裸票价格仍是在不断扩大跌幅,客票收入水平基本维持在个位数的温和增长。这样的现象也可能在二季度淡季出现,因为成本的显著改善自去年 4 季度已经开始,燃油附加费也是在不断下降的过程,其对低端需求的刺激作用也不是因为最终取消才开始发生的。我们认为,今年行业景气度改善的主要原因仍是供给降速。尽管景气提升的幅度不会一蹴而就,但盈利的释放的时间跨度会比较长,我们估计 2015-17 年可能都会成为这个行业景气度向上的新一轮周期。太平洋证券五矿证券   万和证券股票软件
我们尤其看好国际线的高景气度和可持续性。13 年以来年均 15%以上的快速增长以及春运等旺季 20%以上的高增长已经说明问题,特别今年春运期间短途国际航线的火爆更反映出出境游已经不仅是奢侈范畴的消费升级,航空出行的大众化趋势和目的地变化愈发明显。
投资策略方面,如果你看到明年,那么应该坚定信念持有。在供需结构变化的大背景下,今年是起始年,明年随着供给端进一步降速,供需关系会进一步改善,国际线高增长具备可持续性,占比有望进一步提高;若国内经济企稳复苏,则行业需求端的可能爆发出十足的弹性。但即使国内线增长仍相对温和,供给增速下降带来的供需差变化在这样一个高经营杠杆的行业中仍会使明年行业盈利情况进一步明显提升。从阶段来看,我们仍为季报行情仍会持续一段时间,而 2 季度淡季催化因素可能相对较小,股价可能经历一段调整,待 2 季度航线经历第二轮提价后,今年 3 季度的旺季有望复制春运行情,并且叠加进一步提价效应后,整个盈利会进一步提升。我们认为航空股中长期空间仍很大,但会分阶段实现,短期季报行情看好南航、春秋。
风险提示:油价波动风险。

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