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宏观:信贷短期反弹,仍需宽松护航
2015-3-13 来源:互联网 字号:【
宏观:信贷短期反弹,仍需宽松护航
①1、2 月社会融资总量同比仍低,表外融资需求疲弱。2 月新增融资总量 1.35 万亿,同比多增 4608 亿,其中人民币贷款同比多增近 5000 亿,信贷占社融总量比重上升到 84.4%,或受非标融资表外回流表内影响。15 年 1、2 月新增社会融资总量 3.4 万亿,低于 14 年同期的 3.54 万亿和 13 年同期的 3.62 万亿,社融总量同比仍低,社融增速由 1 月的 13.5%低位反弹至 13.7%。
②新增贷款大幅增加,实体投融资需求难言好转。2 月对实体经济发放的人民币贷款增加 1.14 万亿元,同比多增 5003 亿元。2 月人民币贷款增量超预期,考虑到 2 月对非银金融机构贷款为负增长,信贷数据超出市场预料,主因非居民中长贷同比多增超 2000 亿。但 1-2 月固定资产投增速继续下滑至 13.9%,两者相悖或因非标融资到期后转回表内贷款。2 月人民币信贷占社会融资总量比例由上月 71.7%上升至 84.4%,表明表外融资持续萎缩,信贷结构有所改善,但实体经济投融资需求难言好转。预计 2015 年全年新增信贷累计 10.5 万亿。 ③人民币存款大幅回落,同比少增超 2 万亿。当月人民币存款减少 806 亿元,同比少增 2.71 万亿元,主因春节错位企业存款同比少增近 2.7 万亿。其中新增居民存款 2.55 万亿同比多增 2.46 万亿,企业存款减少 1.72 万亿,主因春节因素居民存款需求和企业现金需求增加。2 月金融机构总存款余额 122.3 万亿元,同比增长 10.9%,总贷款余额 84.7 万亿元,同比增长 14.3%,较 1 月上升。央行口径贷存比小幅上升至 69.3%。 ④2 月 M2 增速大幅回升至 12.5%,主因贷款超预期和财政反季节投放。2 月 M2 增速回升至 12.5%,一是由于财政反季节投放。2 月财政存款存款减少 4705 亿元,而历史同期看,1 月、2 月为传统的财政回笼期,表明财政支出力度加大。二受新增贷款超预期增加影响。2 月人民币存款减少 806 亿,同比大幅减少 2.71 万亿,春节错位致企业存款大幅少增,致M1 由 1 月的 10.6%大幅下降到 5.6%。
⑤融资仍低货币暂反弹,仍需宽松护航。2 月社融总量增速低位反弹,信贷增长超预期但实体投融资需求难言好转,持续性存疑。前两月仅出口反弹,其他经济指标均下滑,完成全年 7%左右增长目标难度加大。目前实际利率高企,社会融资成本亟需下降,经济下行风险未消,仍需保持宽松政策,稳定货币信用创造。
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