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策略:情绪渐变,融资盘再爱蓝筹
2015-3-13 来源:互联网 字号:【
策略:情绪渐变,融资盘再爱蓝筹
1、增量趋势市,轮涨特征明显
在《市场的几个认知陷阱》中我们强调,市场仍处增量资金趋势市中,反映在交易结算资金余额、基金份额、融资余额共增加 4478 亿;而去年 11、12 月以上证 50 为代表的蓝筹独领风骚与今年创业板为代表的成长股一路绝尘不过是牛市轮涨。
如果以去年 7 月 22 日增量资金入市为起点,至今上证综指、上证 50、中小板指、创业板指、中证 500、中证 800 等指数涨幅基本一致。因此,过去几个月市场节奏的变化,可以理解为牛市轮涨,而非简单风格切换,增量趋势市里价值成长唇齿相依、轮流上涨。那么问题来了,牛市轮涨中该如何把握节奏呢? 2、从融资盘流向看市场边际变化
在《“大叔”最积极、爱蓝筹——15 年策略之资金入市详解(3)》中我们分析,个人投资者中的大户和超级大户是本轮“钱多任性”市的主力,也是最为敏感的资金,起到引领行情的作用。而这些资金往往以加杠杆的形式入场,因此通过观察融资盘的动态对于寻找市场变化的线索有重要意义。 从 14 年 7 月 22 日增量资金入市以来,市场节奏有过两次比较大的变化。7 月 22 日至 11 月 21 日降息前,市场处于相对均衡的状态,上证综指、上证 50、中小板指、创业板指涨幅分别为 19.4%、13.3%、14.9%和 14.4%,差别并不大。我们发现,从 7 月 22 日至 10 月末,融资净买入的行业分布基本均衡,排名靠前既有医药、计算机等成长股,亦有非银、机械、有色等蓝筹行业。但从 11 月起,边际资金流入的节奏发生了显著变化,从 11 月初至 21 日,非银、银行、建筑三个行业成为融资净买入的前三名,预示此后市场节奏变化的方向。而 21 日降息成为催化剂,进一步推动增量资金流向蓝筹板块。 市场节奏的第二次变化是 15 年 1 月 17 日证监会公布两融检查处罚结果,此后蓝筹股表现平淡,而成长股一路绝尘。从边际资金变化情况看,处罚两融是超出市场预期的,反映在从 1 月初至 1 月 17 日,融资买入的流向并没有显著的变化 ,金融等蓝筹股仍是边际资金流入主力。处罚结果公布当日,形势急转直下,金融等蓝筹从资金净买入变为资金净卖出,非银板块单日融资净卖出高达 71 亿,19 日再次净卖出 63 亿。此后,计算机、传媒等成长行业成为边际资金流入的主要方向,而金融等蓝筹股整体呈资金流出的态势。
3、融资盘再爱蓝筹
3 月以来,金融、有色、房地产等蓝筹行业融资净买入超过电子、计算机等成长行业,成为资金流入的主力。尤其是近几日,边际资金向蓝筹流入速度开始加快:3 月 9 日,受地方债务臵换和银行证券牌照放开等消息影响,单日银行板块融资净买入达 60 亿;10 日和 11 日,金融等蓝筹板块资金流入排名仍处前列。在增量趋势市中价值成长唇齿相依,二者前期轮涨后已重新趋于均衡,但 3 万亿地方债务臵换这一新因素有助提升金融股估值,边际资金流向变化反应市场情绪已在微妙变化,市场轮涨有望再次偏向蓝筹。
风险提示:宏观经济和改革政策等存在不确定性。
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