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新三板专题报告之四:优质做市股站在风口,重点推荐十大金股
2015-1-29 来源:互联网 字号:【
新三板专题报告之四:优质做市股站在风口,重点推荐十大金股
2014 年新三板涨势如虹,赚钱效应明显
2014 年市场规模与交易活跃度爆增。(1)14 年年底新三板挂牌公司近 1600 家,总市值近 4600亿,分别为 2013 年年底的 4.42 倍、8.30 倍;(2)2014 年市场成交额爆发式增长,其中 12 月的日均成交额几乎 13 年全年日均成交额的 40 倍。2014 年 8 月起单月成交额屡上台阶,8 月 10 亿、11 月20 亿、12 月 30 亿;(3)2014 年新三板融资金额数量级增长;(4)2014 年新三板涨幅超 10 倍个股79 家,涨幅翻番合计 296 家,在 14 年全年有成交的 556 家个股中数量占比高达 53.24%。此外,新三板挂牌公司质量总体呈稳步提升趋势。
建议重点布局优质做市股——WHY
做市交易公司快速增加:1 月 23 日做市交易公司合计 138 家,新三板公司数量占比仅 7.67%,12 月/1 月(截至 23 日)新增做市公司 48/16 家,未来做市公司数量仍将快速增加;其中单家公司做市商数量超过 5 个的合计 12 家。
市场表现——2014 年做市交易个股涨幅中位数高达 5 倍,14 年 122 家做市个股中 71%涨幅翻番,远超新三板整体 29.05%的涨幅翻番个股的数量占比。 基本面比较——做市交易板块经营规模/成长性/盈利能力领先于协议交易板块:(1)平均规模——做市交易大幅领先。做市交易板块/协议交易板块之比:2013 年营收是 1.36 倍,净利高达 2.39 倍,市值为 3.49 倍;(2)成长性——13/1H14 净利 YOY 做市交易个股显著领先:2013 年营收 YOY 为21.58%,净利 YOY 为 24.77%,显著领先于协议交易板块对应的 14.78%和 3.11%的同比增幅;13/1H14营收都超 100%的 5 家,分别为璟泓科技、哇棒传媒、银橙传媒、麟龙股份、斯达科技;(3)盈利能力——13/1H14 做市交易个股盈利能力显著强于协议个股:做市交易板块 13 年 ROE 为 17.14%,净利率为 10.74%,显著领先于协议交易板块对应的 11.03%和 6.12%的水平。1H14 年中期做市交易板块 ROE 为 7.14%,净利率则为 10.35%,也明显高于协议个股对应的 6.01%、4.52%的水平。13 年做市交易个股净利率超过 30%的合计 10 家,为恒锐科技、麟龙股份、峻岭能源、达通通信、智明恒、维珍创意、卡联科技、维福特、中科国信、新眼光。 市场流动性——做市交易板块大幅高于协议交易板块:15 年前两周新三板做市个股以不到 8%的数量占比贡献了 43%的成交额,做市交易板块的日均成交额 37 万/家,超协议交易的 9 倍。 13年PE估值——做市交易与协议交易三板公司差异不大:2013年做市交易板块整体PE为28.14倍,中位数为 36.32 倍,略低于协议交易板块。做市交易板块中 PE 低位、低于 30 倍的合计 72 家,占比达到了 55.38%,也低于协议交易板块。
预期 2015 年强力扶持政策逐步兑现,做市交易板块受益大:2015 年 1-2 月计划推出新三板指数(早于市场预期的年中)、择时上线竞价交易制度(未明确时点)、降低门槛(未明确时点和标准)、挂牌与做市商向证券投资咨询公司扩容(挂牌与做市继续加速的保障)、2015 年推动新三板与创业板的转板试点(首次明确转板时点为 2015 年,早于市场的预期)。考虑到做市交易个股的基本面(规模、成长性、盈利能力等)、流动性、股东数量等方面的全面优势,竞价交易、转板等在做市个股中择优推出是市场一致预期的政策方向,甚至政策风向上新三板投资者准入门槛的降低也有望关联交易方式(竞价交易或做市交易低于协议交易),因此 2015 年优质做市交易个股的政策红利、流动性红利最为突出。 招商证券浙商证券
建议三条投资主线与新三板 2015 年十大大金股
 建议重点布局优质做市个股:基于目前降门槛、竞价交易、转板制度推出的政策态度越来越清晰、时点越来越近,以及竞价交易/转板制度大概率上从优质做市交易公司中甄选,且对流动性、估值的较大提升空间,因此当前介入优质做市个股,流动性、投资收益相对较高且投资风险较低。 建议三条投资主线:建议从行业属性(新兴行业)、做市商数量(更多券商背书,投资价值更高的概率大)、基本面(经营规模,或成长性/盈利能力等优势)等多重维度,重点布局做市交易的优质挂牌公司:
(1)主线一——做市商数量多(最简单):建议重点关注 12 家做市商数量最多(不低于 5 家)的挂牌公司,包括伯朗特(8)、哇棒传媒(7)、华维电瓷(7)、优炫软件(6)、中瀛鑫(6)、金天地(6)、嘉达早教、九恒星、凯立德、英富森、中海阳。 (2)主线二——“新兴+成长”(分享成长且兼具转板与竞价交易受益的角度):从新兴行业(重点为信息技术、医药保健、传媒文化、高端装备、环保、新材料等行业,核心是行业发展前景好、市场热点、率先受益于竞价交易与转板制度推出等政策)挑选成长性突出的优质公司,建议重点关注: 璟泓科技、哇棒传媒、银橙传媒、麟龙股份、斯达科技、光宝联合、上陵牧业、泰谷生物、伯朗特、信达化工、维珍创意、新眼光、顺达智能、润农节水、超弦科技、点点客。 (3)主线三——“新兴+规模”(竞价交易或转板受益的角度):从新兴产业里挑选总市值、营业收入/净利润规模领先的优质公司,建议重点关注:凯立德、嘉达早教、沃捷传媒、九恒星、基康仪器、中海阳、凌志软件、蓝山科技、金达莱、海纳川。 中信建投新三板 2015 年十大金股:从做市交易的挂牌公司中按照上述投资逻辑,我们精选 10家公司予以重点推荐(排名部分先后,不排除未来随着做市交易个股的增加而出现调整):优炫软件、点点客、新眼光、哇棒传媒、凯立德、麟龙股份、伯朗特、超弦科技、璟泓科技、英富森。后续我们将陆续推出相关个股的深度报告,敬请关注。
风险提示
政策出台时点滞后预期风险、流动性风险、业绩波动风险
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