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天泽信息(300209)浙商证券维持买入评级
2015-1-29 来源:互联网 字号:【

天泽信息(300209)浙商证券维持买入评级
事件:天泽信息发布 2014 年业绩预告,全年盈利 900-1100 万元,较 2013 年同比增长 31-60%。  点评:4Q14 净利润中位数同比增长 47%:4Q14 净利润为 460-660 万元,同比增长 21-74%,较三季度的负增长有好转。主营业务受下游客户需求及库存消化影响,需求有所回暖(主要下游公司股价底部反弹均超 50%)。随着中国“一带一路”战略的开展,中国重型机械产业将走出国门,因此我们预计天泽信息下游客户需求将触底反弹,天泽信息订单亦有望走出谷底,并随下游客户走向国际。此外,我们预计随着中国农业向集约化发展,农业机械信息需求将爆发,公司已经准备好产品,只待风起。
 进军千亿规模的乘用车信息化市场:天泽信息不满足于做重型机械信息化模块,2015 年正式成立商用车和乘用车事业部,中国汽车保有量超过 1.4 亿部,是重型机械保有量的 10 倍以上,2013 年乘用车销量 1793 万台,潜在的车载、车控电子及信息化空间超过 2000 亿元。天泽信息在重型机械电子模块市场积累多年,进军商用及乘用车领域有一定优势,但乘用车 Desigh-in 周期较长,且一般需要外方股东考察,推进效果需进一步观察,但只有突破一家客户,则收入即有翻倍空间。
 打造智能物流入口,推进速度有待加速:为降低公司收入对重型机械行业的依赖,公司为其主要客户提供智能仓储、云服务等平台,按仓储面积及服务车辆数量收费,收到较好效果;并在此基础上向商用车领域管伸,云通途产品依托禾健物流园区,有望成为撮合运货方和物流方的需求,成为智能物流入口,经过半年左右的经营已经取得初步成效,进一步推广仍有赖于与物流园区的进一步推广及 IT 系统的建设,这一业务需要持续跟踪。  估值与展望:结合公司收购的商友集团,公司 2014 年利润在 3900-4100 万元之间,P/E 为 78-84 倍,P/E 水平较高,考虑公司未来将持续复苏,新业务将逐步贡献利润,我们预计公司 2015-16 P/E 将逐步降到 35/27 倍,估值有吸引力,维持买入评级。

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