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农林牧渔:行业观点
2015-1-29 来源:互联网 字号:【

农林牧渔:行业观点

(1)一号文件推出在即,关注大种植板块。我们预计中央一号文件将于近期推出,主要内容可能将会涉及农村产权流转制度改革和农业现代化。上周国务院办公厅发布了《关于引导农村产权流转交易市场健康发展的意见》,意见要求坚持以公益为主、坚持公开公正规范、坚持因地制宜和坚持稳步推进的基本原则,引导农村产权流转交易市场健康发展。随着城镇和工业化进程,农村目前大量劳动力转移,大量土地荒置,土地流转大势所趋。截止到 2014 年 6 月份,全国农村承包耕地流转面积达到 3.8 亿亩,占承包耕地总面积 28.8%,还有较大提升空间,我们预计未来土地流转将会加速。土地流转后,有利于推进农业现代化进程,我们认为目前可布局“一号文件”投资标的,主要投资三条主线:1、生物农业类标的:种业:15 年种业板块将迎来“底部反转+并购整合”投资机会,推荐:隆平高科、登海种业、大北农(转基因育种)、农发种业。2、智慧农业类标的:
随着农业深化变革及新技术的出现,农业企业的商业模式也在演变。有互联网思维的企业家率先拥抱互联网,进行转型与升级,集聚、挖掘农业大数据,培育新利润增长点。我们推荐大北农、芭田股份,从产品提供商战略转向养植、种殖服务运营商。3、农垦系统改革标的:拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善,面临改革的农垦系统内上市企业:亚盛集团、*st 大荒、海南橡胶。
(2)继续关注农业板块“国企改革+农垦改革”公司主题投资机会:农林牧渔行业国企主要分为两类:一类是农垦和兵团控股企业;二类是国家和地方国资委控股企业。农业国有企业占据了较大一部分农业资源,比如农业资源性资产(农垦系统中占据我国大部分耕地、林地)等、大宗商品的储备和经营(如南宁糖业、中粮屯河等占据白糖的储备和经营)。但是由于国有企业管理机制的问题,效率低下,与民营企业有较大差距。我们认为未来国企主要从以下几个方面进行改革:1)集团优良资产注入上市公司;2)进一步实现政企、社企分离,减轻企业负担;3)混合所有制引入战略投资者,建立现代企业制度;4)引入激励机制,提升经营效率;5)明晰产权,推进国有农场土地流转,提高规模化水平等。我们认为可关注三大类上市公司改革进度:一是央企中粮系、中农发系改革,比如中粮屯河、农发种业、中牧股份等;二是农垦系改革,比如亚盛集团、ST 大荒、海南橡胶;三是新疆建设兵团改革,比如西部牧业、新中基等。 (3)推荐农业互联网龙头企业“大北农”。我们认为大北农是目前农业互联网做的最好的企业之一,今年智慧大北农 2.0 版本以猪管网为核心,向行业外部全开放式扩展。公司将把猪管网推广作为 2015 年一切工作重心的重心,2015 年目标管理母猪 180 万头(目前 32 万头)。未来公司战略将转型成本农业互联网平台运营商,建立“管理-交易-金融”完整的智慧大北农生态圈,帮助养殖户解决怎么养好猪、卖好猪和如何找钱的问题。目前公司业绩迎来双拐点:饲料主业+互联网转型升级“双拐点。我们认为大北农是一家具有互联网基因、服务于农业、致力于改善农业经营效率的高科技公司,从公司文化、组织设计、营销管理、渠道建设均全面互联网化。大北农基于互联网开展产业链金融,改善养殖行业生态系统,全方面为农户提供创业服务平台,成为农业互联网龙头企业,将大幅提升公司估值。 西南证券西部证券
(4)畜禽养殖短期难大幅上涨:本周生猪价格继续小幅下跌,至 12.81 元/公斤,环比上周下跌 2.5%;仔猪价格 20.06 元/公斤,较上周环比上涨 5.5%,自繁自养头均盈利约-112 元/头。青岛活鸡收购价为 7.9 元/公斤,民和鸡苗价格为 1 元/羽,环比上涨 25%,六和鸭苗为 1.4 元/羽,环比下跌 44%,12 月能繁母猪存栏继续下降,降至 4289 万头,环比上月下降 1.8%,同比下降 13.2%。
能繁母猪存栏量连续 10 个月低于“生猪调控预案“中同比下降 5%的预警值。生猪存栏量再 12 月也出现大幅下降,至 42157 万头,环比下降 2.3%,同比下降 7.8%,同比降幅创 2013 年 9 月新高。
据我们了解,母猪销售情况从 9 月份开始持续疲软,部分种猪企业 11 月份环比降幅达到 20%左右,12 月份环比降幅甚至达到 40%-50%,而今年 1 月份也不见好转,主要原因还是由于猪价低迷,生猪养殖户资金紧张加剧的影响,对母猪补栏谨慎。并且部分大型规模养殖企业淘汰了大量胎龄较大和生产性能较差的母猪,使得能繁母猪量持续下降。但近年来母猪结构调整所致生产性能提高明显、总体疫情较为平稳以及市场需求表现平淡,截至当前,母猪存栏连降并未引起生猪供应出现较大缺口,生猪价格未见明显上涨。随着能繁母猪存栏持续下降,我们预计 2015 年下半年生猪价格将出现上涨,并且价格牛市将持续至 2016 年。我们持续推荐生猪养殖标的:牧原股份、正邦科技和雏鹰农牧。1 月初白羽肉鸡联盟再次共商白羽肉鸡行业调解过剩产能,达成约定:2015 年祖代鸡引种量继续下降,将控制在 110 万套内,并呼吁各大企业减少换羽。其中山东烟台益生将降 15%,北京爱拔益加家禽育种公司与北京大风将降 12%,为行业发展做出极大让步。据我们了解,2014 年代鸡引种量终止 8 连增,较 2013 年下跌 22.73%,至 119 万套,2015 年如果执行较好,下降至 110 万套,这个引种数与 2011 年基本持平,为未来白羽肉鸡价格上涨奠定了基础,继续推荐:圣农发展、益生股份和 ST 民和。

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