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海思科(002653)减持计划完成,内生外延有望加速
2015-1-29 来源:互联网 字号:【
海思科(002653)减持计划完成,内生外延有望加速
减持计划完成,内生外延有望加速,维持公司增持评级。公司实际控制人与天禾广诚累计减持 10773.36 万股,占公司总股本的 9.97%,减持计划完成。考虑到公司 2014 年 4季度政府税收补贴未能按期收到(已公告),调整公司 2014~2016 年 EPS 至 0.46(-0.05)、0.70(+0.05)、0.81 元(假设 2014 年剩余政府税收补贴 2015 年收到)。由于公司内部利益结构理顺,预计未来内生外延均有望加速,上调目标价至 28 元,对应 2015 年 PE 40X,维持增持评级。 广州证券大通证券
通过减持完成管理层激励和合理避税。天禾广诚通过减持,公司高管获得股权,与公司利益更直接地绑定,公司实际控制人累计向关联方减持 10488.77 万股,减持计划完成之后,公司内部利益结构理顺,公司增长动力更加充足。 有望从内生向“内生+外延”切换。公司核心竞争力在于研发和销售,目前已具备肠外营养、肝胆疾病和抗感染三大产品线,拥有转化糖注射液系列、复方氨基酸 18AA-VII、注射用脂溶性维生素、多烯磷脂酰胆碱等多个收入过亿元的品种或系列。公司 2012 和2013 年有较多品种获批,前期市场推广投入费用较多,随着招标推动,2015 年有望进入快速增长期。预计公司未来还将通过外延并购,进一步丰富产品线,“内生+外延”
推动公司快速增长。
风险提示:新产品市场推广效果低于预期;西藏税收政策可能出现变化。
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