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汉得信息(300170)并购上海达美,奠定行业龙头地位
2015-1-29 来源:互联网 字号:【
汉得信息(300170)并购上海达美,奠定行业龙头地位
外延并购加强 ERP 实施龙头地位
2015 年 1 月 27 日,公司公告拟以总额 1.3 亿元收购扬州达美 100%股权和上海达美 55%股权。我们认为此次并购将增厚公司业绩,并且强化公司在行业内的竞争力。根据公告,2014 年上海达美扣非后净利润不低于 1200 万元,如果根据此前公司公布的 2014 年业绩中值 1.80 亿元的归母净利来测算,此次交易将有望为汉得带来 6.7%的业绩增厚。同时达美的加入也将帮助扩充公司业务覆盖领域,协同互补效应,更进一步加强了公司的实施团队实力。 外延发展战略持续进行
从公司成长的逻辑来看,我们认为公司遵循了行业内深化和行业外拓展的思路。2014 年 9 月,公司通过收购欧俊信息的 PLM 业务进行了行业内产业链的延伸,此次并购并购上海达美是公司对传统优势领域 ERP 实施服务的巩固;而与 Knowledge Platfrom 成立合资公司则是对教育信息化领域进行的行业外拓展。
未来催化剂:国产化替代+外延并购 华宝证券股票软件
国家信息安全逐渐获得政策实质性支持,而国内企业用户信息安全意识也正在不断提高。未来政府和大型企业用户 IT 服务采购将向本土企业转移的趋势非常明确。公司有望成为 IT 服务国产化替代受益标的。 估值:维持“买入”评级
我们预计本次并购对公司 2015/16 年 EPS 分别增厚 6.2%和 9.9%,上调2014-16 盈利预测至 0.36/0.53/0.69 元。基于瑞银 VCAM 现金流贴现模型,在 WACC=8%的假设下,上调目标价至人民币 18.9 元(原 17.2 元),目标价对应 2015 年 36 倍 PE。
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