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钢铁有色:主题投资机会
2015-1-27 来源:互联网 字号:【

钢铁有色:主题投资机会
东睦股份业绩预告增长 60-75%,预计 2015 年和 2016 仍将保持 50%以上增速,继续推荐。 山东地矿业绩远低于重组时的承诺,预计年报将回购或送股,不排除大股东资产重组的可能性。 中色股份:公司目前的估值水平仅反映了公司稀土、铅锌和冶金设备业务估值;海外工程承包业务爆发,带来 104 亿元估值提升;股价具有 70%上涨空间。 磁材(中科三环、宁波韵升和正海磁材):尚未上涨的磁材股是以往的磁材股叠加了稀土的看涨期权,而这部分期权尚未在股票价格中反映,因此磁材股被低估。 东睦股份业绩增长 60-75%,继续推荐
东睦股份公布 2014 年业绩预告,预计 2014 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 11,750~12,800 万元。同比增长 60-75%。
业绩增长原因:
1、2014 年度公司销售收入同比增加 6%左右;
2、募集资金投资项目的业务增长,使得公司粉末冶金汽车零件销售保持稳定增长,促使公司产品结构的进一步优化;
3、主要生产成本的有效控制和财务费用的下降。
点评:
(1)业绩符合我们的预期,我们预计公司在 2015 年仍将保持 80%以上增速,归母净利润在 2.5亿元左右,对应 2015 的 PE 为 21 倍,考虑到公司在 2016 年仍将保持 50%以上的增速,我们继续推荐。
(2)公司 2014 年和 2015 年的业绩增长主要依靠 VVT 产品放量,2016 年除了 VVT 之外,变量泵和子公司科达磁电开始发力,预计公业绩仍将保持 50%增速。 抚顺特钢:抚顺特钢短期交易性机会。逻辑:1)停牌期间军工股的涨幅可观,抚顺特钢存在补涨机会;2)现在中航飞机的上涨示范效应,或将带动抚顺冲高。 山东地矿:山东地矿的博弈逻辑:1)2014 年亏损大概率,起码和承诺的差的特别远,所以2015 年必然回购或送股票,年报出来后逻辑上就会送,近期可能会预减或预亏的公告;2)承诺首先是回购,债权人和股东大会同意后可以送股,所以流通股的筹码非常重要,也就意味着股东大今直接决定是购是送;3)2014 年业绩不行,主业为铁矿资源的公司 2015 年肯定更不行,如果亏的多,按照承诺两年若全购或全送,甚至不排除大股东股票全部吐回来甚至倒贴的可能性,大股东肯定不干,所以针对 2015 年逻辑上应有更好的方案代替现方案;4)无论什么替代方案,仍必须股东大会的同意,若方案不好,否决后大股东需不需要从二级市场买股票不知道,2014 年四季度减持的二三四等股东,逻辑上则必然要从二级市场现价买股票才能充够数量。 有色金属行业我们重点推荐中色股份和磁材板块(中科三环、宁波韵升、正海磁材); 中色股份:公司目前的估值水平仅反映了公司稀土、铅锌和冶金设备业务估值;海外工程承包业务爆发,带来 104 亿元估值提升;股价具有 70%上涨空间。 磁材股——稀土看涨期权
尚未上涨的磁材股是以往的磁材股叠加了稀土的看涨期权,而这部分期权尚未在股票价格中反映,因此磁材股被低估。
磁材股,在此轮牛市行情中,至今滞涨(滞后上涨)5 个月,甚至小幅下跌下跌;稀土股票上涨,磁材股仍旧表现为滞涨。伴随工信部稀土大会召开,积累的能力到了爆发关键节点。 有色金属行业性价比最高的板块-磁材
两种假设情况 万联证券股票软件
(1) 稀土价格上涨,受益稀土价格上涨,弹性在包钢稀土弹性的 50%以上(历史规律); (2) 稀土价格下跌,很有可能标志着资源股牛市终结,市场回归主题投资,磁材受益新能源主题投资。
(3) 若稀土上涨,此轮上涨最直接催化剂为稀土收储,钕铁硼作为稀土下游,其原材料很有可能为主要的收储品种,价格弹性高,磁材的弹性不输于稀土; (4) 稀土价格上涨,钕铁硼贸易商和下游的囤货需求,大幅拉升下游需求,增加钕铁硼价格向上的弹性和企业开工率。
标的:
宁波韵升(上海电驱动上市预期,公司股权激励带来的外延预期,业绩增长 40%下限确立) 中科三环(股价对稀土弹性最大,目前涨幅最小) 钕铁硼作为稀土最具成长性的下游,若稀土价格上涨,公司受益于存货升值和产品价格上涨带来的毛利率提升。(1)价格,三家上市公司均为高端钕铁硼领域,市场竞争格局稳定,产品依据原材料价格定价,稀土价格上涨很快能反映到产品价格的上涨;(2)存货和毛利,根据先进先出原则,产品价格上涨,但使用的原材料仍旧为稀土价格上涨之前所购买,原材料价格低,毛利率上涨;另开工率的提升,折旧成本等固定成本下降,也能降低单位成本,提升毛利水平;(3)钕铁硼价格上涨,贸易商的下游客户囤货需求短期内会大幅提升。

 

建材:关注细分龙头成长转型及油价低位获益个股,推荐伟星新材、东方雨虹、开尔新材
1)推荐原油价格趋势性下跌带来成本改善标的:推荐伟星新材、东方雨虹。 2)中长期推荐建材细分行业内的龙头成长股,友邦吊顶、开尔新材:友邦“1+X”战略稳步推进,符合大家居发展方向,建议长期关注;开尔新材产品线延伸、业务转型有望提升业绩增速和估值。 金元证券红塔证券
3)国企改革: 将是贯穿 15 年建材板块投资主线,重点关注海螺型材、北新建材。 4)水泥行业目前进入需求淡季,价格继续探底,可关注淡季价格降幅与市场的预期差。预计15 年行业需求平稳,二三季度有望随地产、基建投资回升小幅改善;玻璃行业供给已至周期底部,但行业拐点与改善程度取决于供给端收缩是否超预期。关注地产持续回暖水泥与玻璃子板块的反弹行情。

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