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延华智能 (002178 )还有较大上涨空间
2015-1-21 来源:互联网 字号:【

延华智能 (002178 )还有较大上涨空间
强烈推荐延华智能,公司收购成电医星(2014 年 13.5 倍 PE,业务类似“卫宁软件+万达信息”,14~16 年摊薄后 EPS 为 0.16/0.29/0.40 元),还有很大上涨空间! 我于 2013 年 3 月 6 日在市场上第一个深度推荐延华智能(当时提出的业绩拐点及智慧城市逻辑已完全兑现),至今涨幅已近 200%。公司此次收购标的类似“卫宁软件+万达信息”。此次复牌后我们判断三个涨停(已基本兑现),现在看才刚刚开始启动,向上还有 80%空间! (1)拟“股权+现金”4.77 亿元收购成电医星 100%股权(14-16 年承诺业绩 3992/4990/6227万)。此次收购对应 2014 年静态 PE 13.5 倍,远低于可比上市公司卫宁软件和万达信息(2014 预测 PE 分别达 131/104 倍)。现金部分向公司董事长增发(相当于变相增持 1164 万股!) (2)成电医星是西部地区医疗信息化领先企业,业内产品线最全的公司之一。医院信息系统已累计在全国 17 个省市 1000 多家医院实施应用;区域医疗卫生信息平台已在 5 个县市使用。2014年毛利率/净利率为 54.79%/40.80%。医星医疗信息化比较像卫宁的传统业务,在区域医疗平台,及延华在大健康方面的布局比较像万达。医星可与延华形成协同与互补,后续将会看到医星在部属三甲医院,千万级区域医疗平台,亿级智慧医疗、移动医疗等领域的突破。 (3)本次收购是公司实施医疗先行、并购扩张战略,加快拓展大健康产业链,向智慧城市服务运营商转型的重要举措。公司将逐步从工程实施为主转型升级至以软件服务为主,我们预计 2015年公司医疗软件及服务净利润占比有望达到 50%以上。

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