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信立泰(002294)中邮证券予以“推荐”的投资评级
2015-1-21 来源:互联网 字号:【

信立泰(002294)中邮证券予以“推荐”的投资评级
2014 年业绩预增 25.26%

事件:
公司发布业绩快报,预计 2014 年实现收入 28.83 亿元,同比增长 23.85%;营业利润 12.00 亿元,同比增长 24.05%;归属于上市公司股东的净利润 10.40 亿元,同比增长 25.26%。 点评:
业绩符合预期,营业收入和净利润保持较快增长。公司是我国高端仿制药的代表,主要产品泰嘉是公司收入和利润的主要来源。2014 年,公司营业收入和净利润实现较快增长,我们估计,公司主要产品泰嘉今年以来继续保持较快增长。泰嘉主要用于 PCI 术前及术后,属高端手术用药,进入新版基药目录后,预计未来在二三级医院市场的辐射带动下,基层市场有一定的提升,市场前景较好。从已招标省份招标结果来看,泰嘉全国招标情况良好,我们预计未来 2-3 年内泰嘉仍将维持 20%左右的增长。 新产品上市丰富公司产品线。公司围绕心血管领域进行产品研发,构建心血管产品梯队。比伐芦定于 2011 年获批,为独家品种,目前主要在做学术推广和招标工作,已在新疆、辽宁等省中标,有一定销量,预计新一轮招标中标后,该产品销量将会有提升。此外,重点品种阿利沙坦酯目前已取得新药证书和生产批件,该产品是 1.1 类新药,专利保护期至 2026 年,具有毒性相对低,可长期使用等优点,目前公司参与各地招标和进行学术推广,该产品临床使用效果好、安全。目前国内高血压人口达 2亿,随着人口老龄化,市场将进一步扩大。此外,左乙拉西坦片于 6 月获批,主治癫痫,属医保乙类,是国内获批的三家企业之一,若在此轮招标中标,可快速上量。 盈利预测与评级。我们预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 1.59 元、2.02 元和 2.58 元,按最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别为 25 倍、19 倍和 15 倍,予以“推荐”的投资评级。 风险提示。新产品研发失败风险;产品降价风险;产品竞争加剧风险。
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