您现在的位置: 大智慧股民之家 >> 股票评级 >> 正文
富安娜(002327)瑞银证券上调至“买入”评级
2015-1-21 来源:互联网 字号:【
富安娜(002327)瑞银证券上调至“买入”评级
管理稳健,估值处于低位
业绩稳健,擅长精细化管理
公司作为在华南区具备明显优势的全国性品牌,主要特点在于鲜明的品牌特色、较高的直营收入占比(近 50%)以及注重内生性的稳健增长,即便在行业调整期仍保持收入、利润的持续增长。我们认为公司长期来专注产品设计以及精细化管理,相对其它龙头品牌,对渠道的掌控力最好、盈利能力最强。 渠道压力较小,出现改善信号
公司推行较为稳健的订货政策,渠道库存压力相对较轻。公司 2014年前三季度应收账款周转同比改善,我们认为这说明加盟商经营逐步好转,同近几个月加盟提货同比降幅收窄相一致。公司 14 年对渠道做了重大调整,关闭不盈利门店,并提升新开店面积和质量。我们认为随着门店调整到位以及加盟商信心恢复,14年下半年关店速度明显放缓,15年加盟业务有望恢复正增长。 改善体验、提升性价比
公司同时推进线上、线下转型:1)线下“大家居”战略,实现产品延伸,并通过门店升级提升单店平效和盈利能力,目前新品类销售已占总收入 12%-13% 左右;2)电商渠道上,公司主要采取线上专供款的方式来平衡线下渠道利益,并将提升纯电商品牌的重要性实现线上、线下品牌区隔。我们认为基于多渠道的逐渐融合,公司产品性价比和购物体验改善将提升长期竞争力。 估值:上调目标价至 18元,上调至“买入”评级
我们上调 2014-16 年盈利预测至 0.85/0.98/1.12 元(原 0.84/0.94/1.02 元),中期毛利率假设从 49.5%上调至 50.5%。公司目前股价对应于 15 年 15 倍PE,接近历史低点。我们采用绝对估值法,使用瑞银 VCAM 工具进行现金流贴现,WACC7.5%,得出目标价 18 元(原 14.7 元),上调至“买入”评级。
英大证券
光大证券
民生证券
股票软件
分享到:
  • 上一条文章:
  • 下一条文章: 没有了
  • 相关阅读:

    股票在线视频: