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A股策略快评:大消费性价比凸显,价值洼地应得重视
2015-1-16 来源:互联网 字号:【
A股策略快评:大消费性价比凸显,价值洼地应得重视
投资逻辑
1.大消费链条开始启动,价值洼地得到重视。近两周 A股市场在震荡中保持上升趋势,大消费类行业整体表现较好。其中,家电与汽车板块年初至今涨幅高达 10.72%和 8.43%,领衔各行业。医药、食品饮料等板块也相继有所表现。12 月以来,我们多次强调关注消费品的逻辑逐渐被市场验证。我们在 12 月 3 日的报告中提出 “家电、电力环保、房地产以及汽车可能是接力银行受到增量资金驱动而享受超额收益的板块”(见《机会向更广泛的价值型股票蔓延》)。12 月 5 日报告再次阐述逻辑,提出这些板块符合增量资金偏好,应积极布局(见《价值起舞,多点开花》)。之后又再次强调,在降息降准大周期下,家电等房地产链条有望整体受益(见《价值中优选地产链条,成长中推荐环保》)。太平洋证券五矿证券
随后的行业比较双周报中,我们提出“随着市场波动的加大,低估值、弹性尚未体现的食品饮料、医药、零售等板块体现出高性价比,配臵价值增大”(见 12 月 24 日《罗马要慢建,向低估值要回报》)。“本轮行情启动中弹性没有充分体现的食品饮料、医药有望获得关注(见 1 月 4 日《行情向更广的行业蔓延》)。 2.行业轮动突破传统规律,开花盛况向更广阔范围蔓延。本轮牛市行业轮动不再因循过去传统的产业链条顺序,银行、钢铁的上涨并不意味行情结束,相反只是开始。低估值高分红、股票筹码分布离散度高的板块是增量资金入场后首先选择的方向,因而银行、交运先于其他价值股而表现。其次,同样具备低估值高分红属性、且股票筹码分布离散度次高的板块将续接银行的行情,继续成为资金偏好的主力,正如我们前期重点推荐的房地产链条。而筹码分布离散度居中的轻工、零售等板块在行情演绎下逐步显示出较高的性价比。随着牛市继续演绎,价值型股票中、筹码分布较为集中的食品饮料、医药也会因增量资金进一步入市而迎来投资机会。
3.大消费性价比凸显,终端消费回暖可期。大消费行业除了具备较强的性价比优势之外,基本面也不断出现积极因素,终端消费回暖可期。随着春节旺季效应逐步显现,食品饮料龙头业绩稳步增长将继续推动行业估值修复(白云山、伊利股份、光明乳业)。近期五部委联合印发的《关于推进和规范医师多点执业的若干意见》有望加速医疗板块资源流动。多家公司进军互联网医疗,有望为行业增加新成长点(阳普医疗、尚荣医疗、和佳股份)。地产销量持续反转、原材料价格持续下降以及估值修复和切换将利好家电板块(老板电器、美的集团),近期七部委印发的《能效“领跑者”制度实施方案》将进一步加强板块投资逻辑。轻工板块中的造纸行业基本面已处于底部,后期向好预期强烈。
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