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成长与消费蓝筹继续强势
2015-1-16 来源:互联网 字号:【
成长与消费蓝筹继续强势
周期蓝筹股估值修复基本到位,宽松政策预期落空及新股发行量加大,使得融资加杆杠资金在对政策面或资金面变化作出剧烈反应后,沪综指与沪深 300 均已自高点回调 200 点左右,跌幅均约 5%;短期快速回调后,在货币政策与改革举措平淡期,指数或进入弱势盘整期。昨日两市继续显著缩量震荡,大盘指数主要受前期涨势强劲的金融、上游资源权重板块的弱势回调而反弹乏力,但行业涨多跌少,以 TMT、国防军工为主的成长股,家电、汽车、医药为主的消费股,及电气设备、机械为代表的中游周期股,表现相对较佳,近两日板块表现,符合我们近期重点看好消费蓝筹与白马成长股的判断。 昨日公布的 12 月进出口数据均好于预期,同比增速各较前月回升 4.3、5.0 个百分点,至+9.7%、-2.4%;进出口双双显著回升,主要系欧美等发达经济复苏拉动、及原油铁矿石价格大跌后进口量显著加大所致。 2014 年,中国进出口、出口和进口分别增长 3.4%、6.1%和 0.4%(按美元计价),明显低于 7.5%的预期目标;当年贸易顺差 2.35万亿元,扩大 45.9%。2014 年贸易增速低于预期目标,主要系欧洲、日本及新兴市场复苏步伐缓慢、经济疲软,出口增速不及预期;同时,大宗商品进口价格普遍跌幅较大,使得进口呈现量增价跌,进口额不及预期。整体来看,我国对外贸易正处于增速换挡期和结构转型期,已从高速增长阶段进入到中高速。 整体来看,2015 年全球经济增速有望小幅回升,利于我国出口增速稳定回升;但展望一季度,从外贸出口先导指数连续第三个月下滑,12 月我国外贸出口先导指数较 11 月份下滑 0.7 至 40.1,创近一年最低,预示今年一季度出口增长仍面临短期回落压力。 维持近期市场策略判断:均衡配置金融地产、消费蓝筹与白马成长股: 1)降息刺激以金融、地产、建筑为主的大盘蓝筹估值修复暴动后,目前估值水平已回归至历史均值附近,估值修复动力逐渐衰减,短期指数上涨动力放缓; 厦门证券德邦证券
2)经济基本面持续疲软、工业通缩压力持续上升、工业企业利润增速明显放缓,而市场预期的再次降准或降息迟迟未能兑现,而业绩引擎近期未能启动,进一步制约短期指数上涨动力; 3)估值修复基本到位后,宽松政策预期落空及新股发行量加大,或将促使融资加杆杠资金对政策面或资金面变化的剧烈反应,短期指数波动或加剧;
4)预计后续若国内 A 股 IPO 发行加快下股市降温、经济下行压力继续加大,央行或将适时出招降准或降息,无风险利率有望趋势下行;此外,15 年作为改革关键之年,改革方案或将加速落地实施,有望提升风险偏好与资金配置比例,市场中期震荡上行动力未失
5)蓝筹与成长估值修复回归至历史均值后,建议均衡配置金融地产、消费蓝筹与白马成长股。消费、金融各有 10%、8%左右的合理上涨空间,建议重点布局食品饮料、医药、商贸、纺织服装中兼具估值优势与国企改革、兼并重组动力的优质个股;而成长股仍有 10%左右的下修幅度,但以移动互联网、智能制造、环保水利、体育医疗养老等大健康板块中成长白马股,在估值安全边际与业绩增长优势支撑下,当前部分成长股估值已回调至产业资本认可的安全区域,中长线逢低配置窗口期逐步临近。 提示经济超预期回落、改革进度不及预期、海外市场动荡等风险。
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