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青岛海尔(600690)领跑者计划有利冰箱龙头
2015-1-14 来源:互联网 字号:【
青岛海尔(600690)领跑者计划有利冰箱龙头
公司近期销售有所恢复,冰洗中高端市占率有望上升 2014 年 10 月空调竞争对手突然降价,但海尔维持价格稳定,空调销售受到一定冲击,但 11 月以来已经有所恢复,公司库存水平比较健康。空调需求受房地产影响在个位数,而农村和城市仍有普及率上升空间。西门子和博世合并后,公司预计公司冰洗竞争压力减轻,有助中高端市场份额上升。 均价提升料将推高毛利率,领跑者计划有利冰箱龙头 公司表示,公司冰洗空业务料将继续受益于消费升级,产品结构将持续改善,均价提升叠加原材料价格下降,预计毛利率将稳步提升。领跑者计划虽然没有发布细则,但公司认为冰箱将较受益,因为高能效冰箱占比较大,预计将直接补贴给生产企业而非消费者,补贴预计将计入到营业外收入,增加盈利能力。国联证券股票软件
资产注入将按计划进行,和 KKR 的合作及智能家电进展顺利 公司表示资产注入料将按计划在 2016 年 1 月前完成,包括海外白电资产、少数股东权益等;电视业务集团已经和阿里巴巴合作,海尔提供硬件,阿里巴巴提供内容,看市场态度决定是否注入。公司现金充足,我们预计收购价格将低于公司估值。公司和 KKR 的合作顺利推进,定期向董事会汇报进展。智能家电基金主要目的是为吸引更多开发者,进而吸引消费者,公司预计智能家电占比上升将提升毛利率。股票回购计划具体方案待公布和股东大会批准,希望成为长效机制。
估值:维持“买入”评级,目标价 25 元
我们维持公司 2014-16 年 1.70/2.08/2.45 元的 EPS 预测,基于瑞银 VCAM 现金流贴现模型(WACC 假设 12.2%),维持 25.0 元的目标价,维持“买入”
评级。
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