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上汽集团(600104)快评:SGM 和 SVW 有望受益于新车型的推出
2015-1-14 来源:互联网 字号:【

上汽集团(600104)快评:SGM 和 SVW 有望受益于新车型的推出

上汽集团 2015 年销量目标 620 万辆,同比增长 10% 上汽集团 2015 年销量目标约为 620 万辆,同比增长 10%;其中,上海大众190 万辆,同比增长 13.1%,上海通用 190 万辆,同比增长 8.0%,上汽自主品牌 24 万辆,同比下降 9.4%,上汽通用五菱 190 万辆,同比增长 11.7%。
公司目前标准产能为 516 万辆,产能利用率处于较高水平。 SGM 和 SVW 有望受益于新车型的推出
合资公司 SGM 和 SVW 在 2015 年的销量增长有望受益于新车型的推出,其中 SGM 旗下的中型 SUV 昂科威于 14 年 12 月单月实现销量破万,公司或于15 年推出 1.6T 版,我们预计昂科威 15 年月均销量将突破 2 万辆。SVW 于15 年 1 月推出全新轿跑车凌渡,基于公司对该车营销方面的较大投入,我们预计其 15 年月均有望突破 2 万辆。由于有望受益于高毛利率车型的热卖,我们预计公司 2015 年利润增速将高于收入增速。 东兴证券国都证券
上汽通用五菱盈利有望提升,自主品牌扭亏尚需时日 我们预计受益于五菱 730 和五菱宏光较高销量,上汽通用五菱的毛利率有望显著提升,将由 13 年的 19%提升至 14 年的 23%。自主品牌方面,14 年 1-9 月扣除研发费用亏损 5.9 亿元,我们预计 15 年亏损将延续,自主品牌有望在 2018 年实现盈亏平衡,届时销量有望实现 40 万辆。 估值:目标价 27.5 元,重申“买入”评级
目标价 27.5 元基于 2015 年 9.5XPE 推导得出。我们认为公司稳定的业绩增长和较高的股息收益率将吸引更多的 QFII 投资者。

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