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A股策略周报:让子弹飞
2015-1-12 来源:互联网 字号:【
A股策略周报:让子弹飞
1. 期权降临,让子弹继续飞。上证 50ETF 期权正式降临,A 股进入期权时代。我们在此前已有多篇报告对此进行专题的分析(《牛市主题进行曲:ETF 期权风口下的象群》
20141207、《新繁荣启动:有钱,就是任性》20141130)。然而通过近期与投资者的交流我们发现,尽管市场中一部分敏感的专业投资者对此已有预期,但也有大量投资者对此并无充分的了解与准备。ETF 期权的推出,尚未完全反应到市场中。随着投资者对资本市场制度改革预期的加强,以及对相关交易策略所需标的现货的储备,期权的影响将继续体现在市场中,让子弹继续飞。
2. 指数成分股继续受益。作为一种价格发现的市场工具,期权本身对于市场趋势是中性的。然而在从无到有的转变中,由于做市商和市场参与者需要储备相关标的现货库存,因此 ETF 期权推出将增加 ETF 市场流动性,提升相关权重股的流动性溢价。入场投资者的增加有助于活跃标的资产市场交易,提高现货标的交易量,增强标的资产的流动性。
另外,基于 ETF 期权而设计的相关投资策略需要与 ETF 现货搭配使用,随着衍生品交易规模的扩大,ETF 期权对应的现货标的成交量也将放大。而 ETF 期权采用实物交割方式,交割需求也将导致 ETF 流动性增加。 中信证券股票软件
3. 提升个股期权、蓝筹 T+0 等资本市场制度改革的预期。从全球范围来看,衍生品市场的交易量远大于现货市场;而作为全球第二大经济体,中国场内衍生品市场则远远落后国际水平。ETF 期权的推出成为资本市场制度改革的一个重要信号,而在全球范围内交易更为活跃的个股期权、股指期权等品种也有望相继推出。这将为 A 股市场提供更丰富的风险管理工具,使 A 股市场更加多元化、成熟化。而作为套期保值的配套,蓝筹的T+0 交易制度预期也将进一步提升。
4. 子弹继续飞,继续推荐有基本面支撑的地产链条,增量资金偏好的低估值行业等。
受益于降息大周期,以及商品房销售情况的持续回暖,地产产业链条在当前依然具有较好的配臵价值,继续推荐;从行业轮动的角度,推荐本轮行情启动以来滞涨的食品饮料、医药行业。主题方面,京津冀一体化推进加速明显,受益标的华夏幸福、荣盛发展;“一路一带”战略下,继续推荐中工国际、葛洲坝等。而 ETF 期权的推出,非银行金融将是短期最显著的受益行业。
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