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天银机电(300342)点评2014 年低开高走 2015 年更上一层楼
2015-1-12 来源:互联网 字号:【
天银机电(300342)点评2014 年低开高走 2015 年更上一层楼
2014 年净利润低开高走
由于受冰箱节能补贴政策的影响,第一、第二季度公司净利润同比分别下降 26.4%、13.58%,去年下半年政策开始退出,第三季度净利润同比增长 1.72%,根据公司的公告,第四季度公司净利润在 2021.53 万元—2175.79 万元,根据我们的预测,公司第四季度净利润估计为 2486 万元,同比增加 14.2%,公司 2014 年经历低开高走,政策刺激对公司业绩透支影响逐步减少。 2015 年新冰箱能效标准推出是关键 宏源证券中银国际证券
1 月 8 日,国家推出能效“领跑者”制度,冰箱、变频空调等四类家电率先实施,其中重点要求采用先进高效的节能技术和零配件,以及未来将适时将能效领跑者指标纳入能效标准体系。该标准推出将在一定程度刺激高能效冰箱的销量,从而拉动公司的无功耗起动器产品的需求,但是对公司业绩刺激最为有效直接的将是冰箱新能效标准的推出:根据之前相关报道和调研,新能效标准或将可能以现有一级能效为入门门槛;新标准推出的时间结点可能在一季度之后。由于无功耗起动器在提高冰箱压缩机能效方面性价比优势明显,并且公司作为我国唯一一家无功耗起动器量产企业,随着新标准的推出,公司无功耗起动器需求将随之上升,估计 2014 年公司无功耗起动器销量在 1200 万只左右,如果新标准推出,估计 2015 年公司无功耗起动器销量至少将达到 1600 万只以上,因此,新冰箱能效标准推出时间将是公司 2015 年业绩的关键所在。另一方面公司变频控制器在 2014 年底开始逐步放量,2015 年变频控制器业务将可能在公司业绩中有所体现,迷你型整体式起动器也将给公司带来一定幅度的增长。 盈利预测与估值
我们预计公司针对华清瑞达的收购,将于近期完成,完成收购后也将增厚公司 2015 年业绩,给投资者带来新的想象空间,我们预计公司 2014 年、2015 年、2006 年的每股收益分别为 0.47 元、0.68 元和 0.92 元,对应的动态市盈率分别为 37 倍、25 倍和 19 倍,维持公司“买入”投资评级。
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