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休闲服务:关注旅游板块春节价值
2015-1-9 来源:互联网 字号:【
休闲服务:关注旅游板块春节价值
2015 年以来,整个消费类行业表现出相对强劲的走势,其中 SW 休闲服务一级行业(按照总市值加权平均计算,后略)上涨 2.14%,相对沪深 300 涨幅 1.41%,略跑赢 0.73PCT。 就板块内各子行业来看,旅游综合表现最好,上涨 3%;酒店其次,上涨 1.65%;景点上涨 0.87%(其中自然景点、人工景点分别上涨 1.35、0.29%),餐饮上涨 0.8%,在各子行业中垫底。 从去年底我们策略会到现在为止时间约 1 月左右,向前一月来看行业内个股表现的话,排名前五的分别是西安饮食、云南旅游、宋城演艺、中国国旅、西安旅游。 当时策略会在 12 月初时建议个股品种为,基本面中长期把握中青旅、众信(当时停牌),持续关注中国国旅,关注宋城演艺估值机会,同时主题性机会可重点把握一带一路品种。 从过去一月表现来看,当时建议个股:中国国旅、宋城演艺,包括一带一路热点品种,一月以来涨幅较好。现在已进入 2015 年,在这个时点我觉得思路需要做一定调整,以重点关注春节前后板块机会考虑配置。
具体到品种上:
中国国旅从 2014 年 7 月份开始持续推荐,早于市场。无论从半年、三个月还是一个月的涨幅,国旅在行业内都是相当靠前的。现在仍可以继续关注的主要理由是: 1)2015 年春节较迟,海南三亚旺季延长,利好海棠湾免税店; 2)免税政策切换预期;
3)国企改革及主题热点预期。
宋城演艺从 2014 年 11 月份开始推荐,基本逻辑是看好其异地项目在 2015 年的贡献及估值切换价值,同时考虑到公司的节奏;看短期内基本面催化剂的话,一季度增速也可以给予较好预期。 公司从 12 月 18 日起停牌,拟筹划重大事项。 厦门证券德邦证券
另外两个品种,按照我们当时对于 2015 年荐股的思路,从基本面角度持续向好因此建议中长期把握的是,中青旅和众信旅游。
其中中青旅是继 2014 年 7 月重点提示关注中国国旅机会后,8 月份开始持续推荐的品种。在重点提示关注的时点,9-10 月份及世界互联网大会在乌镇举办前后,基于基本面重点项目古北水镇和乌镇的经营情况,同时由于公司具备高品质的运营能力,会展项目不仅在 2014 年超预期,且后续还可能带来持续收益及将景点项目进一步深挖拓展的可能性。 近一个月以来中青旅仅微幅上涨,我们认为从公司层面来看,主要原因是:1)我们看到这个公司波段性机会与基本面运营关联程度很强,而 12 月份对于公司重点项目来说,都属于淡季;2)在线旅游竞争愈发激烈,遨游网作为 O2O 平台任重道远。 如果要是配旅游行业的话,当前时点我觉得倒是可以开始给中青旅一些关注,理由是: 1)冬季项目紧锣密鼓运营中,包括温泉(品质较好,应该是精致的日式风格,12 月底试运营,2015 年 1 月份之后预计可以开放预订),冰雪乐园和初级滑雪道,在春节之前应该都会上线; 2)整个 2014 年应该说古北水镇没有特别做推广,就已经客流量超出预期,2015 年开始会投入推广,从年初开始,包括整个冬季项目正式运营前后会有整体推广,预计 2015 年随着各项配套的不断深化,可以预见成熟期的发展,同时乌镇由于迪斯尼,表现应该会更好; 3)遨游网 2015 年引入更多供应商,增加出发地,同时产品品类丰富度也会有所增加,同时,推广费用会在 2014 年基础上翻番;
4)会展业务在 2014 年超预期的基础上,公司对于 2015 年的发展很有信心,包括现在已经做公关、博览会、体育公司上下游的延伸,整体利润贡献好。 众信在 11 月中旬至 12 月 4 日停牌,复牌后冲高回落,进行了一定时间的调整。2015 年开市以来,近一周表现开始恢复。当然一方面确实元旦数据比较好,我们可以看到元旦期间出境跟团游同比增长超过 100%,另一方面,从 2014 全年,我们可以看到众信上市这一年来做了很多有价值的动作。加强了腰部力量,提升中游集中度,包括紧跟线上布局,服务形态、方式多样化等等,我们仍然维持从基本面中长期看好众信的观点。就当前时点,我们认为,春节本身长假对于出境游的热度,也很可能构成在板块内对于这只个股品种的很好的支撑。
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