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汽车:维持谨慎推荐,行业整体的机会在于油价下跌、降息、整体估值偏低和国企改革
2014-12-31 来源:互联网 字号:【

汽车:维持谨慎推荐,行业整体的机会在于油价下跌、降息、整体估值偏低和国企改革

经济新常态下的中国的汽车产业:
1. 基础设施建设作为“一带一路”的重要前提,将率先得到资金扶持和优先推动。卡车作为基础建设的必备资本品将首先受益,短期建议关注卡车类上市公司。本周推荐的中国重汽位居汽车制造业涨幅第一名,涨幅超过 10%。考虑到其低市值、符合一带一路受益标的和国企改革预期,本周继续推荐。
2. “一带一路”沿线的 50 多个国家大多是新兴经济体和发展中国家,正符合当前中国汽车产品的主体消费市场定位,有广阔的市场和较大的潜力可资挖掘,这会扩大乘用车的出口。 国有汽车业改革:近期北汽已经在港交所上市,一汽股份的承诺期也逐渐临近,使得国有汽车业改革逐渐回归市场焦点。今年年初《深化国有企业改革指导意见》上报。在本轮国企改革中,国有汽车类上市公司将获益良多。国内前六大汽车集团均为国有企业,国有企业占国内汽车销量的份额超过 75%,占行业营业收入的比例超过 80%,占行业利润的比例则接近 90%,属于竞争领域国有企业占比高的行业。普遍存在成长性不足、盈利能力差或治理水平低下,政策依赖、缺乏核心竞争力的自主品牌。随着中国深化改革开放的推进,以及中国汽车市场饱和程度的提高,国有汽车企业的政策红利、市场红利将逐渐减弱直至消失。本轮国企改革将在产权制度、管理制度、分配制度等多层面并进,影响深远。一汽、东风、长安、北汽、广汽、江淮等汽车集团均有可能参与本轮国企改革,主要改革形式包括整体上市、引入战略投资者、类股权激励措施等。 个股中的中国重汽、均胜电子和一汽轿车值得关注。 中国重汽
2015 年新产品及盈利能力根本反转,重卡销售前三甲,市值不足 80 亿。 目前中国重汽的 T7H 销量已经超过 1 万辆,未来有望在这部分市场形成进口替代;受益“一带一路”最大的重卡企业,目前公司已经对经销商网络的整顿已经初见成效。今年重卡真核出口订单累计已超过 2.1 万辆;控股股东由山东省国资委变更为济南市国资委,简政放权的同时也为中国重汽的国企改革打开了一定的操作空间。
均胜电子
经过本周的调研交流,基本面上公司成绩还可以,公司的开工率有所改善,公司是优质的智能汽车&新能源汽车标的,潜在的工业 4.0 标的。公司采用全球化发展战略,虽然收购的是德国的企业,但是人力成本都分布在了罗马尼亚、波兰等这些人力成本相对较低的国家或地区。普瑞均胜主要覆盖的高端车型包括宝马、奥迪、福特等,新收购公司的重要客户有奔驰等国际一线品牌,有效达到了客户的协同效应。中控台是普瑞均胜的拳头产品,也是电子化率及自动化率相当高的车内零部件产品,获得了众多合资及自主品牌的市场占有率,而后续的 4G 时代,也给车联网的介入提供了想象空间。
一汽轿车 中山证券 中原证券
主要逻辑在于国企改革预期和基本面表现高于行业水平。一汽股份承诺消除同业竞争的日期渐行渐近,承诺履行的最后期限应为 2015 年 4 月 5 日,管理层的调整也朝着使公司更加灵活的方向发展,集团整体上市预期或许会随着牛市上涨。同时基本面上经营表现高于行业平均水平, 11 月份累计产量和销量分别同比增加 25%和 19%,尤其是 SUV 的产销量增加量都超过了 100%。

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