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宏观:宽货币或转向宽信贷
2014-12-29 来源:互联网 字号:【
宏观:宽货币或转向宽信贷
①美国经济强劲、日本再推刺激。美国三季度 GDP 终值增长 5%,经济增速再创佳绩意味着美联储加息的理由更加充足,带动美元指数走高,突破 90 关口。相比之下,面对经济连续两个季度萎缩,日本再次推出 3.5 万亿日元的刺激计划,但能否奏效依然存疑。
②国内经济乏善可陈。统计局公布 11 月工业企业利润当月增速下滑至-4.2%,预示经济下行风险未消。而上周油价再度大幅下调,预示 12 月 PPI 降幅或扩大至 3%以上,PPI 通缩或再度加剧。 ③宽货币或转向宽信贷。上周央行将部分同存纳入一般性存款且暂缓缴准,降准预期再度落空,意味着宽松货币政策仍在不断延后。原因或在于降息以来经济羸弱而资本市场火热,意味着此前宽货币政策脱实向虚,因而未来央行政策或转向宽信贷,确保资金进入实体经济,而这也意味着短期货币政策或难更宽松。央行放水或延后至直接融资大幅放开之后,以助力金融反哺经济。
④流动性需求难降。上周打新告一段落,加之万亿财政放款投放市场,流动性小幅改善。然而春节资金旺季将至,加之 1季度尤其是 1 月份通常是信贷投放的高峰值,对流动性的需求短期内难以明显下降。 ⑤政策支持产业转型。国内政策的重点仍在于产业转型,工信部 2015 年的重点任务包括智能化建设、互联网管理、钢铁落后产能淘汰、新能源车推广、军民融合、盐业改革、海洋工程等七大领域。国务院常务会议也并未加码国内经济刺激计划,而是部署金融支持企业“走出去”。而《不动产登记暂行条例》将从 15 年起正式实施,将为未来房产税等的实施创造条件,对房地产市场以及地产驱动的经济模式影响深远。
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