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387 号文简评:利好银行股,兴业银行边际受益最大
2014-12-29 来源:互联网 字号:【
387 号文简评:利好银行股,兴业银行边际受益最大
利好银行,进而利好银行股。非银同存占比越高、存贷比越紧张的银行边际受益最大,综合评估,兴业银行边际受益最大。
1. 资产负债摆布更加自如。将非银同存纳入存款范围,最直接的影响是大幅缓解商业银行的存贷比压力,整体降低商业银行存贷比 6 个百分点(从 74%降至 68%),进而从两方面利好银行:①信贷投放更加饱和,实际资产收益率提高;②高息揽存压力减少,负债成本下降。
2. 存在一定监管套利空间。由于非银同存暂不用缴纳存款准备金,存贷比宽松的银行理论上存在将一般存款转成非银同业存款而规避缴纳存款准备金的套利空间。国信证券 国联证券 部分人关心是否意味着可额外增加 5-6 万亿元信贷?对这个问题,我觉得应该这样理解:
由于全年合意信贷额度是由央行动态差别准备金参数决定,存贷比并不在参数之列,存贷比宽松与否并不能增加合意信贷额度,只能影响既定信贷额度能否饱和使用。因此,387 号不能额外增加信贷额度,只能帮助既定信贷额度饱和使用。在当前经济下行背景下,387 号文对商业银行的利好更多表现在降低负债成本上,待日后信贷需求恢复旺盛之后,对资产端的利好才会表现得更明显。
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