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通缩加重政策加码,经济步入新常态
2014-12-15 来源:互联网 字号:【
通缩加重政策加码,经济步入新常态
短期经济仍低迷:11 月经济数据印证我们从高频数据预测经济处于下行通道的判断;由于欧盟、日本等主要贸易伙伴外需放缓、人民币升值以及大宗商品价格下跌等因素,11月进出口数据双向下降,异常疲软逊于预期,进一步拖累工业生产回落至 7.2%,反映了步入“新常态”的我国经济内部需求有限;由于房地产投资反弹滞后,投资继续维持低位 14.9%,制造业投资反弹,基建和地产投资下滑;高频数据显示传统行业中发电量有所上升,但钢铁产量、煤炭运输量同比增速仍为负,生产资料价格降幅扩大;12 月第二周主要城市地产销售增速同比继续回升,有利维稳经济;尽管回落延续,考虑到 APEC 会议引起的“停产限产”拉低同比,经济并未失速。 通缩压力明显加大:11 月 CPI、PPI 分别为 1.4%、-2.7%均不及预期,食品和能源价格是 CPI 和 PPI 的大幅下行主因,但除去食品和能源价格之后两者仍然偏弱,价格普跌无疑加大了政府进一步宽松的压力;截止目前食品和生资价格平稳,预计货币政策在价格和数量两方面进一步宽松的节奏可能加快,同时政府也会加快出台若干的托底政策。 货币将全面宽松:11 月新增信贷同比多增 2281 亿元,但货币供给仍萎缩,融资总量回升有限;加之物价和工业数据持续低迷,外贸出口不及预期,预计货币政策加快放松的节奏,可能督促银行放贷的同时全面降准,改善市场预期以提升货币供给。 经济步入新常态:中央经济工作会议于 12 月 9-11 日召开,部署 15 年改革发展任务。
目标设定预计 GDP 为 7%左右,宏观调控定调实施积极财政政策和稳健货币政策,加码基建投资,以对冲地产投资增速的下滑,稳健货币政策执行上中性偏松,用降息降准常规操作替代定向宽松工具目前我国经济增速换挡已由快速下滑期迈入缓慢下滑期,底部有望在未来 2-3 年探明,实现“新 5%比旧 8%好”。
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