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环旭电子(601231)苹果、穿戴双龙头,SIP 应用突破速度将超预期
2014-12-4 来源:互联网 字号:【
环旭电子(601231)苹果、穿戴双龙头,SIP 应用突破速度将超预期
苹果产业链与智能穿戴双龙头!对于苹果产业链的投资选择,我们强调寻找增量与弹性。2015 年 Apple Watch将是苹果最重要的增量,也是智能穿戴产业链中最具有业绩支撑和想象力的产品主线。在 Apple Watch 中,环旭电子无论从单价、供应商地位、用户粘性等角度看,都是最受益,也是弹性最大的品种。将是 2015 年苹果产业链与智能穿戴产业链的双重龙头!
 SIP 应用突破速度将超市场预期。全球范围内SIP微小化模组的主要应用为iPhoe/iPad中Wifi 模组及Apple Watch 中的 S1 模组,受到移动电子产品行业轻薄化、模块化的趋势推动,结合产业链调研信息,我们预测2015年将在智能手机中出现新的应用突破,大大打开SIP 业务的发展空间,突破速度超越市场预期。  重点关注汽车电子行业跨越式发展机会。公司汽车电子业务为车头灯、车内控制板等产品,公司在战略上非常重视汽车电子的发展机会,并将此作为长期战略型方向进行规划与投入。汽车电子行业门槛高,验证周期长,最佳进入路径将是通过外延并购,我们猜测在 A 股市场并购整合整体趋热的背景下,公司可能在合适的机会下通过并购实现汽车电子业务的跨越式发展。
 横跨两岸市场,可能成为台湾优质资产的整合平台。环旭电子背靠全球最大的半导体封测集团日月光,公司前身是台湾曾经的挂牌公司环隆电气,公司深谙两岸金融市场规则,掌握台湾产业链优质资源,长期来看有可能成为台湾优质资产的整合平台,具有极大的并购整合空间。  重申买入评级!根据未来 SIP 行业发展趋势,我们上调公司 15-16 年盈利预测,增发摊薄后公司 14-16 年 EPS对应为 0.67 元,1.26 元,1.85 元,目前公司股价对应市盈率为 47.0X、25.1X、17.1X,考虑到环旭电子作为智能穿戴及苹果产业链的双龙头标的,我们认为 6 个月合理估值为 2015 年 35X,对应目标价为 44.1 元,重申买入评级。
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