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三聚环保(300072)方证证券维持“强烈推荐”评级
2014-12-3 来源:互联网 字号:【
三聚环保(300072)方证证券维持“强烈推荐”评级
拟定增20亿,大股东再度彰显信心
事件:12月1日公告,公司拟非公开发行股票数量不超过 8,943万股,发行价22.36 元/股,拟向5名特定对象募集资金约20亿,全部以现金方式认购。 方案具体内容
本次非公开发行对象为海淀国投(认购比例35%),海淀科技(认购比例35%)、京泽永兴(认购比例20%)、刘雷(认购比例5%)及林科(认购比例5%), 共计5名,锁定期3年。 本次发行从三个角度彰显大股东和管理层信心。
(1)海淀国投与海淀科技两家股东共计认购比例70%,认购资金数额较大,约14亿现金,再次彰显大股东对公司未来发展前景的信心。
(2)董事长刘雷与总经理林科是公司管理层的核心,直接把脉公司的经营发展战略,两人共认购10%,表现管理层对企业未来发展具备足够信心。
(3)从增发价格来看,22.36 元/股处于公司历史价格的绝对高位区间,说明大股东、管理层及投资方看好公司未来市值提升空间。
募集资金投向
本次募集约20亿资金,除扣除发行费用后的募集资金净额将用于偿还银行贷款及补充公司流动资金。
截止到今年三季报,公司的资产负债率57.92%,流动负债约19.61亿,同时公司近三年的资产负债率处于快速上升趋势。本次募集的20亿资金投入使用后,将很大优化资本结构,减少公司利息支出,降低公司的财务费用率水平。 公司对资金需求大,反应市场景气度高
公司目前处于转型的重要时期,向客户提供净化综合服务时,公司通常采取总承包等经营模式,该模式在客户资金压力较大,融资途径受限情况下为公司获得了较多的客户资源。
三聚环保的经营模式以及旺盛的资金需求,充分反映客户端市场的真实的旺盛需求,解决问题的关键在于资金。本次募集的20亿资金,对三聚环保在2015年增加客户订单提供足够保障。 盈利预测与投资建议
增发完成后,我们预计公司2014-2016年EPS分别0.72元、0.9元(增发摊薄)和1.19元(增发摊薄),对应目前股价PE分别为37.81/30.31/22.72倍。我们长期看好公司在清洁能源领域的转型发展,估值具有新的提升空间,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:项目完工进度低于预期; 应收账款风险;增发方案进展情况低于预期。
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