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碧水源(300070)安信证券维持“买入-A”投资评级
2014-12-2 来源:互联网 字号:【

碧水源(300070)安信证券维持“买入-A”投资评级
非公开发行有望带来发展提速

事件:拟向不超过 5 名对象非公开发行股票不超过 254,387,097 股,募集资金总额不超过 78.86 亿元。募集资金(扣除发行费用)将用于投建 4 项 BT 项目(珠海、烟台、吉林、甘泉堡工业园)、5 项 BOT 项目、2 项 EPC+TOT项目、5 个 PPP 项目及 25 个 EPC 项目。若本次发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价,本次发行股份自发行结束之日起可上市交易,若不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十,或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的百分之九十,限售期为发行结束后 12 个月。若按发行数量上限计算,本次发行完成后,文剑平持股比例将由 25.05%降至 20.25%,公司控股股东及实际控制人不变。 募资缓解资金压力,加速污水处理及 PPP 项目发展:本次非公开发行计划募资达 78.86 亿元(项目总投资 97.78亿元),将有效缓解项目开发带来的资金压力、进一步优化公司资产负债结构,改善财务状况的同时增强后续融资能力。本次募资投向一定程度上反映公司目前在手订单充足,逐步释放足以贡献业绩持续增长。《水污染防治计划》即将出台,PPP 创新政策的大力推广,催生污水处理市场战略性机遇,公司雄厚的资本实力也将为进一步跨区域整合市场资源、拓展市场及承接项目奠定基础,加之污水处理 PPP 模式先发优势,我们看好公司整体成长性。
投资建议:暂不调整盈利预测,预计 2014 年-2016 年 EPS 分别为 1.17 元、1.64 元和 2.22 元,对应 PE 为26.7 倍、19.0 倍和 14.0 倍,公司为 MBR 市场当之无愧的龙头企业,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价35 元。
风险提示:市场开拓低预期、项目进展低预期、应收账款风险等

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