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航天信息(600271)申银万国维持“买入”的投资评级
2014-12-2 来源:互联网 字号:【
航天信息(600271)申银万国维持“买入”的投资评级
既能上天织云,又能落地推广
苏宁集团与航天信息战略合作。双方将在电子发票、线下金融收单、消费信贷、供应链金融、税务管理等领域建立全方位合作关系。苏宁易购已经是电子发票试点项目的承办单位,与航天信息在电子发票等领域进行战略合作表明苏宁认可航天信息的能力,愿意把专业的事交给专业的合作伙伴去做。 既能上天入云,又能落地推广。航天信息拥有约 500 万增值税防伪税控活跃用户,是进入城市最多的电子发票系统平台供应商。它提供增值税征管信息化解决方案,对此项业务的理解以及方案的完整性无人可比。航天信息拥有遍布全国而且深入到三、四线城市的服务网络,这是一项没有体现在资产负债表中的宝贵的资源。航天信息所处理的海量税务数据能够帮助电商进行信用评级和商机搜寻等业务。苏宁与航天信息的战略合作提示投资者:后者从事互联网业务的潜力正在变成现实。 三行业营改增打开成长空间。生活性服务业、建筑业和房地产业的营改增迫在眉睫。由于三个行业的用户基数庞大,而且可能采用北京模式,我们预计 2015 年航天信息的营改增新增用户可能骤增至 100 万户。三行业营改增不仅保证航天信息短期利润增长,而且可使航天信息的防伪税控存量用户上升到千万级别,由此形成 30 亿元/年服务费收入,其数据分析和增值业务的价值现在无法准确衡量。 近期或有多个催化剂。发行可转债、国企改革、电子发票上的新进展、如果取得特一级资质都可能是近期股价表现的催化剂。
维持收入和利润预测。预计 2014-2016 年收入分别为 196、226 和 260 亿元,净利润分别为 12.3、15.6 和 21.4亿元,每股收益分别为 1.33、1.69和 2.32 元。维持“买入”的投资评级。
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