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首创证券:降息利好市场,新股申购有短期扰动
2014-11-24 来源:互联网 字号:【

首创证券:降息利好市场,新股申购有短期扰动

上周,A股市场大幅震荡,先抑后扬,小幅上涨。上证综指全周上涨 0.32%,深成指微涨0.06%,中小板综指上涨 2.87%,创业板综指上涨 4.55%。两市日均成交金额 3329 亿元,较前一周减少约 1100 亿元。行业方面,传媒板块全周上涨 8.01%,计算机板块上涨 6.13%,纺织服装板块上涨 4.42%,通信、餐饮旅游、非银行金融和机械等板块涨幅超过 3%;煤炭和银行板块跌幅超过 2%,食品饮料板块下跌 0.83%。
政策方面,中国人民银行决定,自 2014 年 11 月 22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.4 个百分点至 5.6%;一年期存款基准利率下调 0.25 个百分点至 2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的 1.1 倍调整为 1.2 倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。
本次降息主要是为了引导实体经济融资成本下行,对冲经济下行风险。一方面,四季度以来,国内宏观经济延续了疲弱态势,10 月份主要经济指标增速全面回落,11 月份汇丰制造业 PMI 预览值降至 50%的荣枯平衡点位置,说明经济下行压力依然较大。此次降息主要是发挥基准利率的引导作用,引导市场利率和社会融资成本下行,缓解企业融资成本高的问题。 本次降息进一步推进了利率市场化进程。第一,央行采取了非对称方式下调贷款和存款基准利率,此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率,体现出了有针对性的引导融资成本下行的政策目标。第二,进一步扩大了存款利率上限的浮动范围,从基准利率的 1.1 倍扩大至 1.2 倍。第三,简并存贷款基准利率的期限档次,将贷款基准利率简并为一年以内(含一年)、一至五年(含五年)和五年以上三个档次。这为金融机构拓宽了自主定价空间,引导金融机构市场化竞争并提高市场化定价能力。
本次降息对 A 股市场形成利好。首先,降息有助于引导社会融资成本下行,降低无风险利率水平,提升 A 股市场风险偏好以及在资产配置中的吸引力。其次,在国务院常委会议后不到一周的时间内央行即实施降息,并且在利率市场化方面有较大推进,体现出政策执行力度和推进改革的意愿较强。最后,降息时间早于市场预期,即确认了央行维持定向宽松政策基调不变,也给未来降准、降息的预期打开了空间。降息对房地产、券商以及电力等重资产行业形成利好,但是对银行板块有短期利空效应。本周初市场面临新股申购的资金影响,但整体趋势向好,呈现先抑后扬或先稳后升的概率较大。 策略上,逐步逢低提高仓位,关注有政策利好、且低位滞涨或有补涨潜力的个股和板块;规避高估值绩差股和前期累积涨幅较大个股。中线继续关注三条主线投资机会。第一,业绩持续改善或景气度向好行业,包括畜禽养殖、小家电、汽车零部件、电力设备、LED 和券商等板块;第二,受益于定向宽松政策的行业,包括铁路建设和铁路运输设备、房地产、风电、节能环保、核电和光伏等板块;第三,金融、建筑和农林牧渔等具备国企改革、土地流转和“一路一带”等改革驱动力的板块。
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