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中国远洋(601919)出售中集集团股权点评:贡献归属净利约10 亿元,扭亏概率进一步提升
2013-5-22 来源:互联网 字号:【
中国远洋(601919)出售中集集团股权点评:贡献归属净利约10 亿元,扭亏概率进一步提升
交易概况:中远太平洋向Long Honour 出售所持中集集团218%的股权。出售方中远太平洋是中国远洋的并表公司,持有其4321%的股权,中远太平洋通过旗下100%的控股子公司中远集装箱工业有限公司持有中集集团218%的股权(其中1623%为A 股股权,557%为H 股股权)。购买方Long Honour 为中远香港集团的子公司,其原就为中集集团的股东之一,购买中远太平洋218%的股权之后公司累计持股2275%。
 交易对价为 754 亿元,贡献税前归属净利约10 亿元;公司2013 年扭亏概率进一步提升。中远太平洋出售股权所获得的对价为754 亿元,其中包括5396 亿元的100%股本权益和2145 亿元销售贷款。预计本次交易将给中远太平洋带来约2907 亿元的未经审计的税前收益。我们假设此项交易按10%税率征税,预计将给中国远洋带来约113 亿元归属净利。出售中集集团股权后,若按2012 年贡献利润测算中国远洋2013 年将减少18亿元投资收益。按此测算,此项交易对公司利润的净影响为95 亿元。
股权出售并不改变中远太平洋继续发展码头业务和集装箱租赁的业务的战略。此次出售股权的交易将有助于中远太平洋实现其成为全球领先码头营运商和集装箱租赁及相关业务营运商的长远发展目标,出售后所获取的资金将主要用于中远太平洋的码头投资业务及购买新集装箱。
 维持“增持”评级和上调2013 年盈利预测至-55 亿元,未来或可继续期待老旧船拆解政策的出台。我们发布过专题报告分析老旧船拆解政策实施可能给带来的收益,我们测算的补贴规模为20 多亿元(详见2013 年4 月25 日《老旧船拆解补贴专题研究》报告。考虑此次股权出售收益,我们上调公司2013 年盈利预测至-55 亿元(原预测为-155 亿元),维持“增持”评级。
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