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国泰君安文峰股份(601010)母店装修影响四季度消除,明年开店高峰
2012-8-31 来源:大智慧股民之家 字号:【
国泰君安文峰股份(601010)母店装修影响四季度消除,明年开店高峰
公司上半年收入32.5亿,同比降2%,实现净利润2.26亿,同比增1%,对应EPS0.46元。第二季度收入降5%,净利降20%。 上半年收入、净利增速不佳主要有两因素:1)电器业务受行业影响,收入降27%,毛利率降1.4pc;2)母店3月份开始内部装修,影响收入,增加费用,但工程8月底已结束,将不影响四季度业绩。 公司上半年综合毛利率17.7%,同比升0.8pc,主要为其他收入增加贡献,期间费用率8.5%,同比升1.5pc,我们认为主要是新开门店折旧摊销、装修费用以及人力成本上升所致。 分业态看,百货收入19.3亿,增5%,毛利率增0.2pc;超市5.4亿,同比增8%,毛利率降0.5pc;电器6.6亿,降27%,毛利率降1.4%。 公司新海安店去年12月开业,目前经营理想,已实现盈利;新启东店4月底开业,首日百货销售400万,电器销售600万,已盈利。 公司2013年将是开店高峰:总面积33万平的南通城市广场(二店、南通首家城市综合体)预计上半年开业,其中商业约11万平;长江店预计5月开业;启东二店预计年底开业;大丰店预计2014年开业。 公司6月公告收购南通二店剩余50%权益,目前商业街已售,预计税后利润超1.5亿,考虑还有住宅、办公楼等物业销售,预计总销售利润在4亿左右,折合EPS0.81元,在未来几年内分批确认。 公司收入规模近几年将有快速增长,持续外延扩张是公司未来发展的主旋律,但南通模式是否能成功复制到省外是关键。不考虑南通二店出售收益,预计12/13EPS0.91/1.03元,目标价16.4元,增持。
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