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投资权证应考虑的几个因素
2008-9-22 来源:互联网 字号:【

 尽管我国股市恢复权证交易已有三年多时间,但部分投资者对权证仍然比较陌生,不少投资者仅仅因为看到权证价格低而买入,或者看到权证大涨而盲目追高买入,一旦下跌又割肉出局,造成亏损。实际上,权证投资与股票投资存在很大区别,投资者在买入权证之前,应该重点考虑以下几个因素。

  首先,投资者应对正股的走势进行判断。权证是正股的衍生产品,其价格走势通常紧跟正股走势,因此,投资者在投资权证之前,首先要判断正股走势。如果预期正股上涨,则买入认购证,如果判断正股下跌,则买入认沽证。一般情况下,由于权证的杠杆效应,认购证的涨幅会大于正股的涨幅,而认沽证的涨幅大于正股的跌幅。

  其次,要考虑权证的溢价率水平。如果权证的溢价率很高,说明权证太贵了。这时候,即使正股上涨,认购证的涨幅可能尚不如正股的涨幅,甚至还可能出现正股上涨,认购证下跌的现象。通过这种方式使得权证的溢价率下降,挤压权证的“泡沫”。溢价率合理的权证,其走势与正股走势联动性就较强。值得注意的是,权证的溢价率跟其剩余期限有关,因此,投资者在考虑溢价率的同时,应该清楚了解权证的剩余期限。

  第三,要考虑权证的有效杠杆水平。有效杠杆衡量的是权证价格对正股价格变化的敏感度。通常,由于权证具有杠杆效应,当正股价格变化时,权证价格变化的幅度要大于正股变化的幅度。在数值上,有效杠杆就表示正股价格每变化百分之一,权证价格变化的百分比。例如,假设某认购证的有效杠杆为3,则正股上涨1%,理论上权证应该上涨3%。因此,杠杆越大,权证的波动幅度通常也越大。投资者应根据自身的风险偏好选择具有合适的有效杠杆的权证。

  第四,应该考虑权证的供求关系。权证的市场价格一定程度上受供求关系的影响。如果权证流通量较小,那么权证价格的波动受市场情绪的影响就较大,权证因而容易出现剧烈波动的情况。而如果权证的流通量较大,权证的波动程度则可能相对较小。

  目前,我国市场的权证全部是认购证。由于近一年来股市大幅下跌,导致很多认购证处于深度价外,溢价率非常高,投资价值较低,投资者难以找到满足自己要求的权证品种。将来备兑权证推出后,权证的发行人是实力雄厚的券商,产品设计能力强,设计的产品能够符合投资者的需要,能够充分发挥权证“以小博大”的作用,对投资者而言吸引力较大。另一方面,权证的发行人也是其一级交易商,引导权证市场价格,提供流动性,使得权证走势跟正股的走势联动性强,这也大大减少了投资者的风险。值得一提的是,将来备兑权证推出后,权证发行人的信誉、做市的力度等也是投资者选择权证时应该考虑的因素。

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